화장품 업종이 패션 업종보다 높은 밸류에이션 프리미엄을 받는 이유는?
화장품 업종은 고마진 상품으로 원가율이 낮고, 소모품 특성상 실적 변동성이 적습니다. 또한, 재고 부담이 적으며 브랜드 로열티가 높고, 짝퉁에 대한 수요와 공급이 제한적입니다. 이러한 특성들로 인해, 패션 업종보다 더 높은 밸류에이션 프리미엄을 제공합니다.
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이 글을 위해 알아두면 좋은 개념:
본격적인 내용에 앞서 내구재의 개념에 대해 알아야 합니다. 내구재의 개념은 이 글은 이해하는데 매우 중요하거든요. 따라서 내구재의 개념부터 정리해 보겠습니다.
내구재란 사용 후 재사용이 가능한 물건을 의미합니다. 예를 들어, 철제 가구, 전자제품, 자동차 등이 내구재에 해당됩니다. 이러한 물건들은 장기간 사용할 수 있으며, 사용 후에도 재사용이 가능합니다.
화장품 업종 프리미엄의 이유: 화장품과 의류/패션 업종의 비교
1. 소개
화장품 업종은 최근 주식 시장에서 패션 업종보다 높은 밸류에이션 프리미엄을 받고 있습니다. 이에 대한 이유는 여러 가지가 있습니다. 화장품은 고마진 상품으로, 원가율이 낮고 소모품 특성으로 인해 실적 변동성이 적습니다. 또한 재고 부담이 적고, 브랜드 로열티가 높으며, 짝퉁에 대한 수요와 공급이 제한적입니다. 이 글에서는 화장품과 의류/패션 업종을 비교하여 화장품 업종 프리미엄의 이유를 살펴보겠습니다.
2. 화장품의 고마진 특성
1. 마진
화장품과 의류는 대표적인 고마진 카테고리입니다. 화장품의 원가율은 20~30%로, 옷보다도 더 낮습니다. 이는 화장품이 높은 마진을 남길 수 있는 이유입니다. 예를 들어, 화장품의 원가율이 25%라면 50% 할인을 해도 마진을 남길 수 있습니다.
2. 소모품 특성
화장품은 소모품으로, 실적 변동성이 적습니다. 옷은 준내구재로 한번 사면 최소 5년은 입지만, 화장품은 비내구재 소모품으로 스킨케어의 경우 개봉 후 1년 정도가 사용 기한입니다. 브랜드 로열티만 높다면 유행이나 계절성에 상관없이 꾸준한 매출 규모와 성장률을 기대할 수 있습니다.
3. 재고 부담
의류/패션 업종은 소비 트렌드 조사, 디자인, 원단 매입, 가공 작업에 긴 시간이 필요하기 때문에 1년 전부터 수요를 타깃화하여 제품을 미리 만들어 놓고 판매를 준비합니다. 만일 판매가 부진할 경우 고스란히 재고 부담으로 다가옵니다. 반면 화장품은 원료 배합과 용기 디자인 및 생산에 소요되는 시간이 길지 않기 때문에 구조적으로 ‘반응 생산’이 가능하고 효율적입니다.
4. 브랜드 로열티
화장품의 브랜드 로열티가 더 높습니다. ‘나는 타임만 입는다.’라는 소비자를 만나기는 쉽지 않다. 반면 화장품의 경우 한번 설화수 에센스를 바르고 자고 일어났을 때 피부가 살아나는 느낌을 갖게 되면, 그 소비자는 앞으로 설화수만 쓰게 됩니다. 그래서 화장품이 의류/패션보다 반복 구매율과 시장 점유율이 더 높습니다.
5. 짝퉁 제한
화장품은 ‘짝퉁’에 대한 수요와 공급이 제한적입니다. 수요 측면에서 옷이나 명품 시계와 가방 등 내구재는 짝퉁에 대한 수요가 일정한 시장을 형성하고 있습니다. 하지만 화장품은 피부에 직접 바르는 제품이기 때문에 짝퉁에 대한 기본적인 수요가 없습니다. 아울러 짝퉁 공급 시장도 제한적입니다. 의류/패션은 카피하기가 대단히 쉽지만, 화장품의 내용물은 다양한 원료를 처방전에 따라 배합한 것이기 때문에 원료의 구성과 비율이 눈에 보이지 않는다.
결론
화장품 업종 프리미엄의 이유는 여러 가지가 있습니다. 화장품의 고마진 특성, 소모품 특성, 재고 부담의 적은 정도, 브랜드 로열티의 높음, 그리고 짝퉁에 대한 수요와 공급의 제한이 모두 이러한 프리미엄을 뒷받침합니다. 이러한 특성들은 화장품 업종이 패션 업종보다 높은 밸류에이션 프리미엄을 받는 이유를 설명합니다.
세줄 요약:
- 화장품의 고마진 특성과 소모품 특성으로 인해 높은 마진을 남길 수 있습니다.
- 재고 부담이 적고, 브랜드 로열티가 높으며, 짝퉁에 대한 수요와 공급이 제한적입니다.
- 이러한 특성들은 화장품 업종이 패션 업종보다 높은 밸류에이션 프리미엄을 받는 이유를 설명합니다.